股神巴菲特（Warren Buffett）所执掌的波克夏控股公司（Berkshire Hathaway Inc.，简称BH）五月初的股东会，又吸引了数万股东参加。
2013年5月6日，内布拉斯加州（Nebraska）阿马哈市（Omaha）的股东会，高龄82岁的巴菲特和89岁的副董事长孟格（Charles Monger），在长达五小时的问答中，谈笑风生，场面温馨有趣。
5月初，美国中西部清晨仍然寒风透骨，但股东们热情可没减少，每一位股东可申请四张入场卷，共发出3.5万张，可坐2万4000人的主会场完全坐满了。加上附近几个大会议室容纳数千人观看现场直播，总人数约三万人，仍是全球最大的股东会。
当天由芝加哥大学来的七个学生，坐10个小时的火车深夜抵达，只睡三个小时就于清晨4点半赶到会场，排到了第一名，于7点进场抢个好座位。
股东会8点半开始，先放一段卡通，大多是开玩笑。两位老先生（巴菲特和孟格）先跳一段江南 Style舞步，再与阿诺比健美。接着巴菲特高兴地报告BH首次晋级为美国第五大市值的公司，前四大为：Apple、ExxonMobil、Microsoft、Google，接着是年度财报。再来就是接受全球各地股东、三位媒体记者及三位基金管理人的提问。较特别的是，今年请来少数唱衰BH的基金管理人道格拉斯‧卡斯（Douglas Kass），颇有作秀味道。
众多股东今年也有机会参观BH投资的企业，走马看花数十家公司的产品展，许多是与民生有关的产品和服务业。譬如男女皮鞋、长统皮靴、儿童百科全书、家用厨刀、珠宝、糖果、成衣、童装、内衣、冰淇淋、吸尘机等。较大的产品展出有：高科技家具、旅行房车、游艇、铁路和火车大模型等，前几年必来的中国比亚迪电动汽车今年没展出。NetJets 拥有700架商务客机队，供大老闆租用，也在当地机场停了数架最新式商务客机供股东参观。BH今年前四个月股票高涨22％，表现很神气。整场活动有哪些问答火花呢？以下是摘要整理：
谈经营〉BH不会重蹈Teledyne覆辙
巴菲特的看法是，金融危机时美国联準会大力救市是对的，今年美国股市高涨尚在合理价格内。对一般投资者而言，股票要比债券好得多。目前联準会每月购入850亿美元债券，才保住债券利率；如果通货膨胀来了或联準会不再购入债券，利率必上升，长期债券持有者会损失惨重。
利率如此之低，最受伤害的是一般没有声音的小市民储蓄者。美国财政收支没写出来的帐，例如未来社安支出等，远比帐面上的收支难解决；但如果未来美国GDP能以每年2％成长，财政困难当可化解。
对未来较关心的是美国公司的利得税太高（约30％）；如果不降低，则国外赚的钱不会汇回来，影响在美国投资和就业机会，但个人的所得税应该可以提高。再者美国健保占GDP的17.5％、其他国家只9.5～11.5％、这是另一个大问题。孟格则说，他最担心的是优秀的科技人才，像麻省理工（MIT）和加州理工（CIT）毕业生，到华尔街搞衍生性金融产品（股东们大笑）。
多年来一直唱衰巴菲特的卡斯问了不少问题。最尖锐的是问到，1960年代亨利‧辛格尔顿（Henry Singleton）所购併和发展成的Teledyne公司，最风光时共有150家公司，如同今天的巴菲特。辛格尔顿也从未配发股息，认为自己更会运用资金。
后来因为集团过于庞大，很多公司业务无相关性，1999年82岁过世前将公司分成三家，后来母公司再分出去许多单位，目前已没落。会不会巴菲特的公司沦为一样的下场呢？
巴菲特回答，辛格尔顿曾经找过他，当时Teledyne已太大而不好管理，提案要BH买下，因要价太高就没有再谈下去。
孟格补充，Teledyne是个中央集权公司，百余家子公司要事事请示，实在难管理。而且辛格尔顿善于操作股票，股票炒高了好去购併另一公司。但是BH信任各子公司的总裁，一年难得来请示一、两次，所以BH不会有Teledyne的结局。
「如果巴菲特不在了，千万别卖BH股票，」孟格笑着说。巴菲特接着说：「我们家族也不会卖BH股票。」
谈避险〉经常进出股市不是好策略
巴菲特回答，并无某些特定指数，每个产业都不一样。银行业、製造业、零售业等都有不同指数。主要是看那个产业的前途、公司负责人的声誉、同业竞争者的比较等。
但他不太投资高科技的原因，是害怕新科技很快会来取代。他们有把握知道10年以后铁路经营是什么样子，然而不知道10年以后Apple会是什么样子？他建议投资人，只能买真懂的产业公司股票，别碰不懂的产业。一般投资人若没时间研究，还是买SP500 的指数基金吧！常进出股市也不是一般人的好策略。
例如BH总是拥有许多现金，绝不会为了多赚些而到处借贷，买下好公司或买其股票就长期持有；不和他人争夺热门的产业、也绝不购併无意出让的公司。他说他最大的特点就是有耐心、能自制、会心平气和做决策。
巴菲特说，他收到过不少新兴国家企业提供的商业计画案。由于对当地情况不熟悉，除非有很可靠的人推荐，否则不会投资。
孟格接着说，曾经有一个东欧来的案子说得天花乱坠，一看就知道是不可能的。今年中国来了好几团人，可能有近百位。其中一团15人来自北京的投资者和基金管理人，主要投资于高科技企业，好奇地想学习为什么BH不太投资高科技产业而能这么成功？而且微软是BH最大的投资者之一、而巴菲特却不投资微软？
谈接班〉接班人浮现 不避讳讨论遗嘱
巴菲特目前在BH仍身兼三职：董事长、CEO和投资长，已指定大儿子接董事长来保存公司的文化。投资经理人已有两人可用。最重要的执行长接班人，这次有些端倪。最有可能的三人为61岁的保险事业集团负责人阿吉特‧贾恩（Ajit Jain）、54岁的伯灵顿北方圣大菲铁路公司（BNSF）执行长罗斯（Matthew Rose）、以及 50岁的美中公司（MidAmerica）执行长葛雷格‧阿贝尔（Greg Abel），因为在众多主管中只有这三个人坐在会场第一排。阿吉特和罗斯还被巴菲特叫起来作答。
巴菲特认为，父母的身教看在子女眼里，影响力大于给子女的遗产多寡。他对三个孩子非常开明，每3～5年会给他们看遗嘱，听听意见。但孟格说，他可不给儿女看遗嘱，尤其是分配不平均的话。巴菲特目前每年捐出2％股票、约10到20亿美元做慈善，百年后会将余额全部捐出。
谈投资〉美元、黄金 至少再红20年
投资者都很好奇，美元和黄金仍会是国际主要储蓄货币、可以维持多久呢？巴菲特认为，至少20年吧！英镑曾是国际储蓄货币、但也不过百年。BH现有现金491亿美元全数存在最安全的美国国库券（treasury）以备随时取出投资。欧元的困难终将会解决，但是千万别让像希腊这种不负责政府的国家加入。
对于黄金的价值，2011年股东会时，巴菲特就做过有趣的比喻，他说：黄金本身并无什么用途，如果把全世界的黄金集中在一处融合成一个金块，大小约是67英尺立方、约为八层楼高的一栋四方型大楼、你可以爬上顶端摸摸它那金光闪闪的光滑表面、这块立方约重17万公吨，值8兆美元。如果把美国所有农耕地约1000英里平方、约值2兆美元，再加上美国最高市值的ExxonMobil股票的十倍约值4兆美元、两项相加还比不上全球黄金市值。目前全球都在发掘黄金、每年约增加1000亿美元的黄金储蓄，从地下掘出黄金再运到各国中央银行的地库内，真是奇怪。
黄金增值的原因是等着若干年后另外一方高价买走。长期持有黄金不如长期持有好公司的股票。黄金唯一的好处是战乱时拿着逃出国境，但能携带的量仍然有限。（本文作者为美国富嘉创投负责人）